(블룸버그) -- 한국은행은 한국이 중대한 정치적 변화를 겪고 있고 은행 이사 중 2명이 퇴임할 준비를 하고 있는 가운데 꾸준한 인플레이션 싸움을 계속하기로 결정하면서 금요일 정책 설정을 변함없이 유지할 것으로 예상된다.
블룸버그가 조사한 경제학자 23명 모두 한국 중앙은행이 기준금리를 3.5%로 유지할 것으로 전망했는데, 이는 초기 정책 전환에 대한 지속적인 주의를 강조하는 결정입니다. 은행은 2023년 1월에 마지막으로 금리를 인상했으며 이후 인플레이션을 억제하기 위해 "제한적"이라고 부르는 수준으로 금리를 유지했습니다.
인플레이션은 수요일 국회의원 선거에서 유권자들이 투표할 때 가장 중요한 주제 중 하나였으며, 윤석열 정부가 소매업체에 대한 인센티브를 포함하여 인플레이션 압력을 억제하기 위한 일련의 조치를 시작했음에도 불구하고 윤석열 총장은 대패를 당했습니다. 식료품 가격을 인하하고 공공요금을 일시적으로 동결합니다.
한은은 인플레이션이 다시 치솟을 가능성을 경계하고 있다. 지난달 소비자물가는 3.1% 상승해 예상을 뛰어넘었고 한국은행 목표치인 2%를 크게 웃돌았다. 가계부채는 통화 당국이 정책 방향 전환을 너무 빨리 알리는 것에 대해 경계심을 갖게 만드는 또 다른 문제입니다.
김성수 투자증권 애널리스트는 메모에서 “침착하고 버텨라”고 말했다. “인플레이션으로 인해 마지막 마일이 쉽지 않은 것으로 나타났습니다.”
금리 인하에 대한 시장 기대가 약해지고 있다는 신호로 한국의 정책에 민감한 3년 만기 채권수익률은 올해 약 24bp 오른 3.39%로 한국은행 금리 3.5%에 근접했습니다. 한편, 스왑 시장은 현재 향후 6개월 동안 제로 금리 인하를 가격으로 책정하고 있습니다.
한국은행이 금리를 높게 유지하려는 주장을 뒷받침하는 몇 가지 요인이 있습니다. 수출과 산업생산의 지속적인 반등은 정책 설정에도 불구하고 경제가 양호하다는 것을 나타냅니다. 산업력의 핵심인 한국의 반도체 생산량이 지난 2월 14년 만에 가장 많이 늘었고, 지난달 수출도 2022년 이후 월별 최대치를 기록했다.
그 다음에는 통화가 있습니다. 한국 원화는 올해 약 5.6% 약세를 보였으며 미국의 강력한 데이터로 인해 연준의 단기 금리 인하에 대한 기대가 흐려진 이후 대부분의 글로벌 통화의 달러 대비 하락세에 합류했습니다. 연준이 올해 세 차례 금리를 인하할 것이라는 시장 참가자들의 확신이 약해진 상황에서 한국은행이 입장을 완화하기는 어려울 것으로 보인다.
한국은 식품과 에너지 수입에 크게 의존하고 있기 때문에 안정적인 환율은 매우 중요합니다. 급격한 원화 약세는 자본 유출을 촉발하고 금융시장을 불안하게 만들 위험도 있습니다. 한국은행은 어떤 대가를 치르더라도 이러한 상황을 피하고 싶어할 것입니다.
한국은행은 금요일 결정 이후 초기 인플레이션 투사 중 두 명이 이사회를 떠나는 것을 보게 될 것입니다. 이사회가 2021년 사상 최저치인 0.5%에서 금리를 인상하기로 결정했을 때 조윤제와 서영경이 유일하게 참석했다.
이들이 떠난 뒤에도 이사회 분위기가 당장 비둘기파로 바뀔 가능성은 낮다. 이전 결정 이후 이창용 지사는 상반기 금리인하를 기대하지 않겠다고 밝혔다. 한은은 4월 회의 이후 2024년까지 5가지 결정을 남겨둔다.
하지만 최근 한국은행의 기조는 덜 매파적으로 변했습니다. 지난 2월에는 한 명의 이사회 구성원이 필요하다고 판단되면 단기적으로 금리를 인하할 가능성이 있다고 밝혔고, 5명의 이사는 현재 금리가 우호적이라고 생각했습니다. 이는 누구도 삭감이 가능하다고 주장하지 않았던 1월과 달라진 점입니다.
씨티리서치의 김진욱과 최지욱 애널리스트에 따르면 한국은행의 다음 변화는 완화의 여지를 더 많이 알리기 위해 정책 성명을 수정하는 것일 수 있다고 합니다. 한은은 메모에서 “비온적인 위험 요인으로 인해 올해 남은 기간 동안 점진적인 통화 정책 정상화의 여지를 열 수 있다”고 밝혔다.
블룸버그 이코노믹스가 말하는 ...
“연준의 금리 인하는 환율, 무역, 금융 상황이라는 세 가지 주요 채널을 통해 한국 경제에 영향을 미칩니다. SHOK는 연준의 금리 인하가 한국의 GDP를 증가시킨다는 것을 보여줍니다. 이는 무역과 금융 상황의 변화가 원화 가치의 변화보다 더 큰 영향을 미친다는 것을 의미합니다.”
— 권효성, 경제학자
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이러한 요인에는 건설 회사의 신용 위험 악화, 민간 지출 둔화, 세계 무역을 짓누르는 지정학적 긴장 고조 등이 포함될 수 있습니다.
권구훈 소장이 이끄는 골드만삭스 이코노미스트들은 "우리는 한국은행이 다가오는 회의에서 점진적으로 비둘기파적 성향을 보이며 보류를 유지할 것으로 예상한다"고 썼다. 그들은 정책 완화 주기가 7월에 시작되어 2024년 4분기에 두 번째 인하가 시작될 것이라고 예측했습니다.
--사토 토모코의 도움으로.
©2024 블룸버그 LP
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2024년 단 두 차례의 연준 금리 인하로 트레이더 가격이 상승함에 따라 수익률이 치솟습니다.
, 블룸버그 뉴스
(블룸버그) -- 투자자들은 새로운 뜨거운 인플레이션으로 인해 국채 수익률이 2024년 최고치로 급등한 이후 연준이 올해 9월부터 금리를 두 번만 인하할 것이라는 신호를 보내고 있습니다.
이러한 상황의 전환은 3월부터 총 1.5% 포인트에 달하는 6건의 인하가 합의된 연초에는 생각할 수 없는 일이었습니다. 현재 스왑 계약에 따르면 연준의 금리는 현재 수준인 5.33%보다 약 40 베이시스 포인트 낮은 수준으로 연말을 마감할 것으로 예상됩니다. 옵션 거래자들은 올해 단 한 번만 연준의 금리 인하에 베팅을 추가했고 월스트리트 은행들은 예측을 수정하기 시작했습니다.
대부분의 만기 스펙트럼에 걸친 수익률은 늦은 오후 거래에서 약 20bp 상승했으며, 정책에 민감한 2년 채권은 거의 23bp 상승한 4.97%를 기록했습니다. 벤치마크 10년만기 국채수익률은 11월 이후 처음으로 4.5%를 넘어섰다.
미국의 기초 인플레이션이 예상보다 세 번째 연속 높게 측정된 것은 3월 일자리 창출이 폭발적인 한 달을 보낸 이후였습니다. 최근 3월 초까지만 해도 시장에서는 6월부터 시작되는 2024년 연준의 3차례 인하 가격이 책정되었습니다.
하트포드의 하위 자문사인 Wellington Management Co의 채권 포트폴리오 매니저인 Campe Goodman은 "인플레이션이 약 3% 수준으로 안정되고 이로 인해 연준이 금리를 유지하는 경향이 있는 상황에 더 가까워진 것 같습니다"라고 말했습니다. 자금.
월스트리트 전략가부터 연준 관계자까지 거의 모든 사람들이 추정 중립 수준보다 두 배 이상 높은 익일 금리에도 불구하고 경제 회복력의 징후와 경직적인 소비자 물가 압력을 다시 한번 고려해야 합니다.
Goldman Sachs Group Inc.의 이코노미스트들은 인하 전망을 6월에서 7월로 연기한 반면 Barclays Plc의 이코노미스트들은 이제 올해 한 번의 인하만 예상한다고 말했습니다. Bloomberg TV 기고가인 로렌스 서머스 전 미국 재무장관은 중앙은행의 다음 변화가 금리 인상일 가능성을 시장이 "진지하게 받아들여야 한다"고 말했습니다.
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Charles Schwab의 수석 채권 전략가인 Kathy Jones는 "이 데이터는 연준이 올해 기껏해야 1~2번의 인하를 할 것이라는 의미이며 지금은 인내심을 가져야 한다는 것"이라고 말했습니다. “일반적으로 수확량 추세는 여전히 높으며 우리는 이러한 추세에 맞서고 싶지 않습니다. 하지만 나는 10년 안에 5%를 달성할 진영에 있지 않습니다.”
국채 수익률 증가율은 몇 달 만에 가장 큰 폭으로 증가했습니다. 10년 만기 재무부 채권 수익률은 수요일 20bp나 급등해 4.56%를 기록했다. Wellington's Goodman은 인플레이션이 3%에 근접하는 한 4.5%~4.75% 범위에 머물 것으로 예상합니다.
5년 만기 국채 수익률이 9월 이후 처음으로 30년 만기 국채 수익률을 잠시 앞질렀다.
연준 정책입안자들은 올해 금리를 인하할 것으로 예상하지만 인플레이션이 인플레이션이 2% 목표를 향해 지속 가능한 경로에 있다는 것을 그 과정을 시작하기 전에 더 확신하고 싶다고 말했습니다. CPI와는 다른 목표 비율은 2월 2.45%로 2022년 최고치인 7.1%에서 낮아졌습니다. 3월 CPI 수치는 추세에 대한 신뢰도가 높아질 근거가 부족합니다.
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Lord Abbett & Co의 포트폴리오 매니저인 Leah Traub는 "시장이 마침내 깨닫고 있는 것은 인플레이션이 계속 낮아지는 것이 매우 어렵다는 것입니다."라고 말했습니다. "경제가 갑자기 약해지지 않는 한, 우리는 연준이 곧 금리를 인하하는 것을 보십시오.”
미국 재무부는 390억 달러 규모의 10년 만기 국채를 입찰 마감일에 거래된 것보다 3bp 이상 높은 수익률로 매도했는데, 이는 수요가 약하다는 신호입니다. 이는 지난 5년 동안 해당 기준으로 볼 때 최악의 10년 경매 중 하나였습니다.
국채 수익률은 지난 3월 금리 관련 회의 회의록이 공개된 다음날 최고 수준에 근접했습니다. 이번 회의는 당시 시장의 기본 사례였던 올해 세 번의 금리 인하에 대한 변동 없는 중간 예측을 제시한 것으로 유명했습니다.
CreditSights의 미국 투자 등급 및 거시 전략 책임자인 Zachary Griffiths는 "이번 조치는 장기적으로 높은 금리에 대한 생각을 확고히 하고 단기적으로 금리 상승 압력을 유지할 것으로 보입니다"라고 말했습니다. "장기적인 관점에서 우리는 이러한 금리 회복이 매력적인 수준으로 기간을 추가할 수 있는 기회를 제공한다고 생각합니다."
--Edward Bolingbroke, Kristine Aquino, Nazmul Ahasan 및 Carter Johnson의 도움으로.
(5번째 단락의 늦은 거래 수익률 수준, 회사 귀속 업데이트)
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