(Bloomberg) -- Nvidia Corp.의 눈부신 상승은 주식 시장을 사로잡고 S&P 500 지수를 새로운 최고점으로 끌어올리고 있습니다. 그러나 이는 또한 얼마 전 기술 혁신에 대한 꿈을 갖고 솟아올랐다가 그 희망이 실망으로 바뀌자 다시 땅으로 추락한 또 다른 사랑하는 투자자에 대한 경고를 상기시킵니다.
물론 그 주식은 Tesla Inc.에 속해 있습니다. Tesla Inc.는 2017년 투자자들이 전기 자동차가 세계를 장악할 것이라고 베팅하면서 열광을 촉발시켰습니다. 당시 Elon Musk의 회사는 General Motors Co. 및 Ford Motor Co.와 같은 기존 자동차 제조업체를 시가총액에서 제치고 미국 최대의 자동차 제조업체가 되면서 현상이 되었습니다. 일부 분석가들은 업계 너머를 바라보며 이를 "차세대 Apple Inc."라고 불렀습니다.
그 시절은 지금 백미러 속에 있습니다. Tesla 주가는 2021년 최고치에 비해 50% 이상 하락했으며, 이와 함께 상승한 다른 EV 주식은 이전 모습의 그림자입니다. 이 모든 것은 주식을 AI 미래에 대한 무한한 베팅으로 보는 Nvidia 투자자들에게는 정신을 차리게 할 것입니다.
50 Park Investments의 설립자이자 CEO인 Adam Sarhan은 인터뷰에서 “우리는 투자자들이 기술 혁신이라는 아이디어에 푹 빠지면 논리가 뒷전으로 밀려나는 것을 여러 번 보았습니다.”라고 말했습니다. "감정이 지배하면 하늘이 한계입니다."
성장에 베팅
물론, Nvidia와 Tesla 사이에는 그들이 만드는 제품부터 회사를 운영하는 남성의 성격까지 많은 차이점이 있습니다. 그러나 유사점은 놀랍습니다.
Nvidia가 틈새 칩 제조업체에서 세계 최대 기업 중 하나로 성장한 것은 지난 한 해 동안의 놀라운 매출 성장이 여전히 힘을 유지하고 있다는 전제에 기반을 두고 있습니다. 2020년에 발생하여 가치 평가액이 1조 2천억 달러를 훨씬 넘는 Tesla의 대규모 랠리는 EV가 광범위하고 빠르게 채택될 것이며 회사가 해당 시장을 지배할 것이라는 가정에 고정되었습니다.
그러나 현실은 그 이야기를 중단시켰습니다. 열정적인 최초 채택자들의 물결이 이미 EV를 구매하고, 가격에 민감하고 변화를 싫어하는 소비자들이 신기술로 전환하는 데 예상보다 오랜 시간이 걸리면서 EV에 대한 수요가 둔화되고 있습니다. 그 결과, 테슬라는 지난 7월 최근 최고치보다 31% 하락했으며, 올해 나스닥 100 지수에서 가장 큰 하락률을 기록한 기업 중 하나입니다.
“무인자동차, 사이버트럭에 대한 모든 잠재력이 있으며 주가가 하락하고 있습니다. 왜? 그들은 시장 점유율을 잃고 있으며 마진도 잃고 있습니다. 기술 세계에서 그것은 죽음의 키스입니다.”라고 Value Point Capital의 대표인 Sameer Bhasin이 말했습니다.
Nvidia의 경우 경기 둔화 징후가 나타나기에는 과대 광고 주기가 너무 이르습니다. 캘리포니아주 산타클라라에 본사를 둔 이 회사는 OpenAI의 ChatGPT와 같은 AI 애플리케이션을 구동하는 대규모 언어 모델을 훈련하는 데 사용되는 칩에 대한 만족할 수 없는 수요에 힘입어 4분기 연속 폭발적인 성과를 거두었습니다.
작년에 3배 이상 증가한 후, 2024년에도 주식은 66% 상승하여 S&P 500 지수에서 다시 최고의 성과를 거두었습니다. 2조 달러가 넘는 시장 가치는 미국 기업 두 곳, 즉 Apple Inc.와 Microsoft Corp에 뒤처집니다.
산업과 비즈니스 전반에 걸쳐 AI의 광범위한 사용에 대한 이야기는 인터넷을 둘러싼 흥분과 닷컴 버블로 이어지는 수년을 떠올리게 합니다. 하지만 그 시대와는 달리, 인터넷 회사들이 돈을 낭비하면서 "클릭수"와 같은 새로운 지표로 가치를 평가하던 시절, 엔비디아는 막대한 이익을 쏟아내고 있습니다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 지난해 순이익은 500% 이상 증가해 약 300억 달러에 이르렀으며 올해에는 두 배로 늘어날 것으로 예상됩니다.
위험이 도사리고 있다
월스트리트 분석가들이 계속해서 추정치를 인상함에 따라 이러한 큰 이익과 지속적으로 추정치를 상회하는 회사의 능력은 주가 대비 예상 수익 비율을 억제하는 데 도움이 되었습니다. 그럼에도 불구하고 예상 이익의 18배에 해당하는 이 주식은 S&P 500에서 가장 비싼 주식이며 Tesla가 정점에 있었던 지점 근처에서 가격이 책정되었습니다.
현재 반도체 제조업체는 AI 모델에 사용되는 대량의 데이터를 처리하는 데 탁월한 그래픽 칩 유형에서 상당한 우위를 점하고 있습니다. 그러나 경쟁사들은 그 시장의 한 부분을 차지하기를 열망하고 있습니다. Advanced Micro Devices Inc.는 최근 가속기 제품군을 출시했으며 Microsoft Corp.와 같은 Nvidia 고객도 칩 개발에 경쟁하고 있습니다.
Sameer Bhasin은 "이 AI 열풍을 정말로 믿는다면 AI가 많은 장소에 내장되고 Nvidia에서만 제공할 수 있는 칩을 실행하는 대규모 시스템이 필요한 지금으로부터 10년 후의 미래를 시각화할 수 있습니다."라고 말했습니다. Value Point Capital의 교장. "매수 중단이라는 인식이 있어도 주가는 타격을 받을 것입니다."
이 중 어느 것도 전기 자동차나 AI의 파괴적인 힘을 무시하려는 것이 아닙니다. 그러나 이는 투자자들이 결코 도달하지 못할 미래 성장에 대해 비용을 지불하고 있는지에 대한 의문을 제기합니다. 닷컴 시대의 시장 사랑을 받은 Cisco Systems Inc.가 여전히 성공적인 회사인 것처럼, 최고점에 주식을 매수하고 보유했던 투자자들은 24년이 지난 지금도 손실을 만회하기를 기다리고 있습니다.
Longboard Asset Management의 CEO이자 포트폴리오 관리자인 Cole Wilcox는 "기본 아이디어가 현실이기 때문에 거품이 존재합니다."라고 말했습니다. “그러나 일반적인 거시적 물결이 현실이라고 해서 이러한 모든 벤처가 좋은 투자가 될 것이라는 의미는 아닙니다. 승자와 패자를 구분할 수 있어야 한다.”
©2024 블룸버그 LP
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